增值稅下調3個(gè)點(diǎn)了，水泥價(jià)格會(huì )降嗎？

申佳液壓

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2019-03-08

3月5日，國務(wù)院總理李克強在政府工作報告中表示，2019年中國要實(shí)施更大規模的減稅，重點(diǎn)降低制造業(yè)和小微企業(yè)稅收負擔。將制造業(yè)等行業(yè)現行16%的增值稅稅率降至13%。水泥行業(yè)及其上游相關(guān)產(chǎn)業(yè)包括能源、運輸、采礦、設備制造等產(chǎn)業(yè)，其下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)包括混凝土等產(chǎn)業(yè)均屬于此次從16%調降至13%的范圍。?　　減稅對水泥的價(jià)格、企業(yè)業(yè)績(jì)會(huì )產(chǎn)生怎樣的影響呢？?　　筆者認為水泥行業(yè)上下游均會(huì )獲益于減稅，熟料企業(yè)

　　3月5日，國務(wù)院總理李克強在政府工作報告中表示，2019年中國要實(shí)施更大規模的減稅，重點(diǎn)降低制造業(yè)和小微企業(yè)稅收負擔。將制造業(yè)等行業(yè)現行16%的增值稅稅率降至13%。水泥行業(yè)及其上游相關(guān)產(chǎn)業(yè)包括能源、運輸、采礦、設備制造等產(chǎn)業(yè)，其下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)包括混凝土等產(chǎn)業(yè)均屬于此次從16%調降至13%的范圍。
 
　　減稅對水泥的價(jià)格、企業(yè)業(yè)績(jì)會(huì )產(chǎn)生怎樣的影響呢？
 
　　筆者認為水泥行業(yè)上下游均會(huì )獲益于減稅，熟料企業(yè)、粉磨站將比下游的混凝土、建筑業(yè)受益更多；水泥高價(jià)短期內仍會(huì )維持，進(jìn)口熟料或趁機降價(jià)爭奪市場(chǎng)，水泥價(jià)格在減稅和市場(chǎng)競爭的影響之下有下降的可能性，但總體來(lái)說(shuō)減稅對價(jià)格的影響很小，最終要看市場(chǎng)供需關(guān)系。
 
　　熟料企業(yè)或能切到減稅“蛋糕”中最大一塊
 
　　增值稅是以商品（含應稅勞務(wù)）在流轉過(guò)程中產(chǎn)生的增值額作為計稅依據而征收的一種流轉稅。由于實(shí)行價(jià)外稅，實(shí)際由消費者負擔。水泥報價(jià)是含稅價(jià)，增值稅下調后的含稅結算價(jià)=原含稅金額/（1+16%）* （1+13%）。增值稅率下調后整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈總成本下降，水泥的生產(chǎn)成本也下降了，水泥價(jià)格理應下降。但是從近兩年來(lái)水泥行業(yè)利潤率來(lái)看，水泥價(jià)格并非完全是隨著(zhù)成本的漲跌而同幅度漲跌的，更多是受市場(chǎng)供需關(guān)系的調節。
 
　　在靜態(tài)分析下，由于減稅的總額度是一定的，能夠在這塊“蛋糕”中切到多大的一塊最終還要取決于各行業(yè)議價(jià)能力、市場(chǎng)供需關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)從議價(jià)能力來(lái)看是：熟料企業(yè)>粉磨站>混凝土攪拌站，熟料的溢價(jià)能力最強，再加上大型熟料企業(yè)均以自有礦山為主，實(shí)際稅負比較高，或是減稅的最大贏(yíng)家！無(wú)法自產(chǎn)熟料，只能外購熟料的粉磨站盡管議價(jià)能力稍弱，但仍然能將成本轉嫁給“兩頭受氣”的混凝土攪拌站。
 
　　但總體來(lái)說(shuō)，減稅帶來(lái)的影響并不是太大，也因企業(yè)而異。目前主要的上市公司每年的噸毛利都在100元以上，減稅對于成本的影響可能只有幾元錢(qián)一噸，對于盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)的水泥企業(yè)來(lái)說(shuō)減稅帶來(lái)的利潤遠不如水泥漲一次價(jià)；噸毛利越高的企業(yè)受到的影響就越小，而對噸毛利低的企業(yè)如冀東水泥的利潤的提升或許會(huì )比較的明顯。
 
　　減稅影響不大，水泥價(jià)格仍看供需博弈
 
　　增值稅減稅會(huì )真實(shí)地降低成本，影響產(chǎn)品的定價(jià)，商品的最終價(jià)格取決于各方之間的博弈。自2014年實(shí)行錯峰生產(chǎn)以來(lái)，企業(yè)之間協(xié)同意識提高，我國水泥價(jià)格快速上漲。2018年全年水泥月均價(jià)沒(méi)有低于400元/噸過(guò)，12月更是接近500元一噸，可以說(shuō)是“高處不勝寒”。筆者認為增值稅降稅將會(huì )使水泥價(jià)格失去進(jìn)一步上漲的借口，但是有錯峰生產(chǎn)、環(huán)保限產(chǎn)等的“保護傘”，水泥高價(jià)短期內還會(huì )維持。
 
　　另一方面，在全球水泥需求疲軟、多地產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，我國周邊的國家早已是虎視眈眈。近年來(lái)熟料進(jìn)口的增長(cháng)十分令人矚目，2015年還僅有5000噸，劇增至目前超過(guò)1000萬(wàn)噸一年。
 
　　2017年下半年以來(lái)，我國熟料價(jià)格一路上漲，2018年底全國熟料價(jià)格約在400元/噸左右，長(cháng)三角區域旺季的熟料價(jià)格超過(guò)500元/噸。再來(lái)看進(jìn)口熟料情況，2018年我國全年進(jìn)口熟料的均價(jià)為46.44美元每噸（約合人民幣316元），進(jìn)口熟料價(jià)格優(yōu)勢明顯。
 
　　由于水泥熟料的出口和進(jìn)口的此消彼長(cháng)，去年我國水泥制造業(yè)甚至在近20年來(lái)首次出現貿易逆差。今年1月份長(cháng)三角熟料曾大降160元/噸，基本降至和進(jìn)口熟料價(jià)格接近，根據市場(chǎng)反饋目前進(jìn)口熟料離岸價(jià)在46美元/噸左右（按1:6.7折合人民幣約308元）。但隨著(zhù)節后項目逐漸啟動(dòng)，國內熟料價(jià)格回漲是必然之勢。此次增值稅下調，進(jìn)口熟料也有了更多降價(jià)的空間，在本國產(chǎn)能過(guò)剩、穩定商業(yè)關(guān)系的驅動(dòng)下，不排除越南等國家會(huì )通過(guò)降價(jià)來(lái)爭奪更多的市場(chǎng)。
 
　　在各方博弈、成本下降和競爭加劇等因素影響之下，筆者認為水泥價(jià)格有小幅下降的可能性，但由于降稅帶來(lái)的下降空間很小，總體來(lái)說(shuō)影響很小。
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